本文摘要：激光作为新的加工方式，渐渐替代传统机械类加工模式。

激光作为新的加工方式，渐渐替代传统机械类加工模式。而中国作为生产大国，随着产业升级和装备升级，未来渗透率和增长速度不会更高。虽然实体经济衰退，但目前激光行业淡季不淡，穿过周期，获益如消费电子等新领域的夹住。行业的主要厂商在海外市场是茁壮类股票估值，我们寄予厚望中国激光行业以及代表龙头公司大族激光，指出其该享用茁壮溢价。

　　要点：　　高成长性的朝阳行业。激光作为新兴加工方式，相对于传统加工设备具备更高生产效率、精度、自动化水平、加工方式更加灵活性，在工业加工各领域渐渐替代传统机械加工模式，广泛应用的设备还包括：激光打标、切割成、焊、纸带、雕刻等。全球激光行业25年填充增长速度超过12.5%，尤其是90年代后加快发展。

　　淡季不淡、穿过周期。全球经济下滑，制造业不受影响，但激光行业超强预期。2011年全球工业激光系统销售71亿美元，同比快速增长16%，比2009年49亿快速增长45%。行业淡季不淡，在很多新领域的应用于，抵销了经济周期的影响，例如以苹果为代表的消费电子对仪器加工类激光打标、焊的市场需求。

海外各激光厂商季度数据表明二季度收益正处于高位，未衰落。　　中国市场快速增长更高。国内工业类激光设备市场规模百亿人民币，未来年均增长速度多达20%。由于国内轻工业发展较慢，打标、焊等小功率设备占到80%，高功率设备只有20%，后者未来比例将持续提高。

　　激光行业是成长股的估值。海外激光厂商的将近10年的PE中值在16-28，2005-2008年的稳定期PE都在20左右，光纤激光器厂商IPG平均值估值更高约30。这解释激光行业虽然有周期性的特性，但本质堪称茁壮类，市场给与的估值也是成长股估值，不能与传统机械行业同日而语。而中国激光行业增长速度低于全球，其中龙头企业例如大族激光不应享用更高的估值。

　　引荐公司--大族激光。公司今年面向苹果的小功率设备创意低；获取连同激光设备的自动化生产线，金额更高；前期发布的股权激励方案伴随公司未来发展的信心；大功率和PCB等设备未来发展空间辽阔；公司是国内市场化能力最弱激光行业龙头，终将获益中国装备制造业升级市场需求带给的激光行业的高速成长。

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